ABN AMRO: la bataille d'OPA démêlé

ABN AMRO est l'objet d'une bataille d'OPA. Qu'est-ce qui se passe exactement, et qui sont les participants ainsi, lire ici. Un coup d'œil dans le passé rend les faits d'aujourd'hui d'autant plus fascinant.

Introduction

Le secteur bancaire européen a au cours de la dernière décennie indéniablement été une vague de fusions. Les banques ont fusionné et devenir plus grande. Cela signifie que la vie est devenue beaucoup plus complexe qu'il ya vingt ans. Le gouvernement avait alors pour chaque banque clairement défini ce qu'ils devraient. Il a été déterminé que les recettes pourraient provenir de la banque et dont la banque pourrait utiliser ces revenus. Les analystes ont anticipé cette tendance se poursuivra pendant un certain temps. Cependant, les faits montrent qu'il est presque terminé et que l'autre est en train de naître: la séparation fonctionnelle. L'histoire se répète, et cela vaut non seulement pour les institutions financières. Le temps où les fusions sont plus, les grandes entreprises mastondont conglomérat bancaires sont tenues de rechercher des centres de profit en vue de la privatisation et une efficacité maximale.
La petite histoire veut il ya un moment déjà était une rumeur que la Royal Bank of Scotland ABN AMRO serait prendre le relais. PDG Groenink d'ABN AMRO a répondu laconiquement: "La seule écossais est servi dans le bar."
Le pou dans la fourrure de ABN AMRO était un fonds de headch que - ocharme - 1,1% des actions d'ABN AMRO a mis tout le magasin sur sa tête. Elle avait sauté le clou sur la tête: la gestion était outrageusement inefficace, murmura la politique et les actionnaires de dividendes médiévale. Après les OPA agressives des années 80 que nous connaissons aujourd'hui quelque chose de manière heureuse et civilisée pour servir ces maux repondre.

Histoire

Société Générale de Belgique
L'histoire de toute l'histoire commence en Belgique le dimanche 17 Janvier 1989. L'Italien Carlo de Benedetti avait acheté dans un silence de 17% des actions de la Société Générale de Belgique.
Le GM était une société avec une immense importance sociale. Il y avait un capital de trois milliards de francs belges, mais l'équité était un multiple de celui-ci. Le GM a été fondée en 1815 et était un cadeau de Guillaume d'Orange pour les Belges. A cette époque, il a été appelé la «Société nationale pour la promotion de l'industrie nationale". Elle avait par la seconde moitié du XXe siècle en 1200 des filiales à travers l'Europe, et avait tout juste commencé à racheter des entreprises en Chine, dix ans avant le reste du monde a découvert la terre. On estime qu'un tiers de l'entreprise belge a été prise dans le GM.
Aussi grand que l'entreprise a été si négligée étaient les actionnaires. Il y avait seulement 6 à 7% des actions en mains fermes. Les gestionnaires étaient des ingénieurs attachés à l'Université Catholique de Liège. La politique de dividende de la société était pitoyable. Les actionnaires ont été négligés, mais distribués à faire quelque chose à ce sujet. Le prix de l'action était de 2800 BEF. Toutefois, la valeur intrinsèque de l'action était beaucoup plus élevé, probablement autour de 10 000 BEF.
Et puis vint ... De Benedetti, et il a fait ce qui était déjà le cas chaque jour aux États-Unis: il voulait faire une offre. Personne ne s'y attendait, cela signifiait une bombe atomique dans les affaires en Belgique. Ce dimanche matin, De Benedetti a visité l'heure. Samy, gouverneur de la GM. Il avait une boîte de chocolats avec, et a annoncé son intention de faire une offre publique visant les actions de GM. Samy tombé de sa chaise et a sonné le Roi, le Premier ministre et à Willem Van Gerven, alors président de la commission bancaire.
Maurice Lippens, toemalig président du conseil d'administration de la Banque générale, l'une des filiales de GM, avait mis en place un contruction diabolique pour saboter De Benedetti. Le GM avait une filiale à 100% Sodecom. Ce fut une entreprise relativement insignifiant avec un petit capital. Le conseil d'administration de la GM allait lancer une augmentation de capital de 100%, pour édulcorer comme De Benedetti. L'argent venait du Royaume-Uni, qui a accordé un prêt de trois milliards BEF Sodecom et Sodecom a écrit pour toutes les actions de l'augmentation de capital. Ainsi est née la situation incestueuse absurde et le droit des sociétés Sodecom, qui est détenue à 100% par GM, lui-même 50% de la propriété de GM. De cette manière, une nuit dans la capitale de la GM doublé 3-6000000000 BEF. La part de De Benedetti est tombé sur le coup de 17 à 8,5%.
Le lundi, l'offre a été publié. Le mardi, la part de GM déjà augmenté entre 2800 BEF 8000 BEF. À l'origine, De Benedetti BEF 9,96 milliards à payer pour toutes les actions de GM. En raison de cette augmentation et l'augmentation de capital serait De Benedetti maintenant avoir brièvement pour mettre 21970000000 BEF sur la table.
Pendant ce temps, le Premier ministre était occupé à chercher un autre acheteur, et qui a trouvé dans Suez. Suez était encore une entreprise relativement petite Française. Grâce à l'appui d'un certain nombre d'institutions financières, Suez réussi à prendre le contrôle de GM: De Benedetti avait pour drainer. Après l'acquisition, Suez a beaucoup de filles de la GM ont à vendre pour rembourser leurs prêts énormes. Tous Suez a aujourd'hui les filles Electrabel, le leader du marché sur le marché belge de l'électricité, et Tractebel. Seules quelques grandes entreprises, comme la Société maritime de Belgique, a ensuite remis aux mains des Belges. Suez tenue dans les années 90 a aussi une participation de 30% dans l'autre filiale importante de GM, la Générale de Banque.
Fortis et ABN AMRO: We Meet Again ...
Il est pas la première fois que Fortis et ABN AMRO sont enfermés ensemble dans une bataille d'OPA. En 1998, les deux déjà dans le cas de manière rugueuse viennent en contact avec l'autre.
Le conseil d'administration de la Banque Générale avait exprimé son désir d'être pris en charge. Instigateur était Maurice Lippens. Il aspirait à former une grande banque avec la banque de son éternel compagnon de l'attaquant Etienne Davignon, Fortis. PDG Chaffard de contraste Go, a vu plus de mérite à une fusion avec ABN AMRO. Fortis avait fait une offre pour toutes les actions de la GB, ABN AMRO avait fait une contre-offre qui était 5% plus élevé. ABN AMRO - même puis avec Groenink - mais n'a pas pris en compte les liens entre Suez et la Banque Générale: y compris topstrateeg Maurice Lippens était dans les deux conseils d'administration. Suez avait déjà engagé à vendre sa participation de 30% dans Fortis, et aussi le Royaume-Uni avait procédé à une augmentation de capital de 10%, les actions ont été souscrites par ... Fortis. ABN AMRO a vu sa défaite et a jeté l'éponge dans le ring. Ils avaient perdu la bataille contre Fortis et ce serait rester longtemps poignardant au Groenink dans la culture. Grâce à la poursuite de la réalisation de la fusion, Fortis est devenu belge, et que Maurice Lippens a donné le titre de vicomte.

La situation aujourd'hui

Barclays a fait une offre pour les actions d'ABN AMRO. Groenink aimerait le banc anglais dans la mer, pour devenir le plus grand groupe financier en Europe. Des vents contraires en provenance de l'angle d'un consortium ad hoc entre l'espagnol Banco Sant Ader, la belge Fortis et la Banque Royale du Royaume-Uni de l'Ecosse. Ce dernier est en charge du consortium entrepris. Fortis se nourrit sur les activités commerciales de la grandeur néerlandais et Banco Sant Ader a son oeil sur les activités de banque d'Amérique latine. RBOS voit l'acquisition d'une occasion idéale à travers la filiale américaine d'ABN AMRO, LaSalle, à prendre pied à travers l'Atlantique. Exactement ce qui est la branche américaine du grand os de l'histoire.
Sous la pression de cette branche Groenink déjà vendue à Bank of America. La vente est, cependant, sous condition suspensive, et les actionnaires veulent détruire cette vente dans l'ordre afin de la bataille de l'offre une certaine stretch et une prime plus élevée à la poche. La décision du juge sera crucial si la vente est valable, RBOS va perdre de l'intérêt, et le consortium tombe en morceaux. Le consortium offre était supérieure à celle de Barclaus, mais est soumis à conditions. La première est que LaSalle fait partie de la fusion.
UPDATE 05/17/2007
Pendant ce temps, le tribunal néerlandais a statué sur la vente de LaSalle. Il a confirmé ce que de nombreux analystes avaient prédit: la vente du "joyau de la couronne" était pas une décision que pourrait prendre le Conseil d'administration seul. La décision était manifestement contraire à la règle de la passivité la openbarebodsrichtlijn de la Commission européenne.
Les actionnaires sont déchirés par un dilemme.
Quand ils choisissent un scénario Barclays, ils comptent sur la promesse de Groenink que le produit de la vente de LaSalle intégrante va aux actionnaires. Bien évidemment pas que ce soit parce que ce est une décision qui doit être prise par le conseil d'administration et confirmée par l'Assemblée générale. Ils choisissent aussi bien sûr l'offre la plus basse valeur équivalente, et avec le plus grand manque de liquidité: 70% seraient payés en actions.
Quand ils choisissent un scénario RBOS / BS / Fortis, ils ont en tout cas toute la certitude d'une prime de prise de contrôle supérieur avec liquiditiet supérieur: la contre car il comprend beaucoup plus d'argent. À mon avis, semble être une séparation fonctionnelle aussi beaucoup plus propice aux flux de trésorerie futurs. La rupture est mis ABN AMRO peut être à la fois pionnier et récolter les bénéfices de cette avance sur ses concurrents directs et indirects.
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Commentaires - 1

Nathanaël Gobbi
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Wow smile il ressemble à une histoire du Far West, mais dans les temps modernes: p

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